交通运输：仓储物流土地为王 管理制胜

　   仓储行业分散程度很高，可以说每个中港物流企业在面临自己专长的物流领域时，扩展空间都是非常广阔的。仓储物流企业要实现内生性快速增长，增值服务才是长远之路。仓储物流企业的外延式增长主要就是靠增加自建或租赁的仓储面积，制造业内迁的趋势下，异地扩张成为仓储物流企业做大规模的必经之路，获取土地资源的能力和管理水平"黏住"客户是外延式增长的核心驱动力。我们认为税收优惠政策将会率先出台，切实增加仓储物流全行业的利润；鼓励并购和异地扩张的政策也有望引导行业集中度提升。看好行业长期发展。从土地、管理两条逻辑主线，我们推荐土地资源丰厚、国资背景强、业绩改善空间较大的中储股份，以及募投项目达产后可能出现业绩爆发的飞力达、恒基达鑫。

　　航空机场：继续看好经营环境向好、旺季高盈利的航空业，重点推荐南方航空（600029）；机场行业受时刻资源瓶颈困扰，业绩弹性小，维持中性评级。

（1）三大航7月份的数据基本符合我们的预期，8月份我们预期内航线的旅客量增速仍在5%左右，客座率将接近90%、达到本年最高水平，9月份以后逐渐小幅回落；国际航线旺季供需状况有所改善，客座率开始呈现同比上升趋势。

（2）我们预计9月1日航煤销售价格有望小幅下调，成为股价上涨的催化剂之一。

（3）高铁主干线网络可能将推迟1年到明年底才能全部贯通，因此我们认为半年内投资航空不再需要过多关注高铁的分流因素。（4）靠量驱动的机场相对来说业绩弹性较小。因此我们维持机场"中性"评级，相对看好上海机场。
航运港口：维持板块"中性"评级；关注中报业绩风险释放后航运板块旺季行情下的反弹机会，首选中远航运（600428）。较之于上周的几个主要的变化是：

（1）本周沿海煤炭和铁矿石环比上涨2.8%。季节性的储煤是导致沿海煤运价格上升的主因。我们认为在秋冬储煤以及南美粮食运输旺季到来之时，BDI仍将延续季节性复苏的趋势。

（2）班轮运价基本维持上周趋势，欧美航线运价稳定；"旺季不旺"的基本判断保持不变。美洲航线在8月中旬加价之后均保持稳定，货量在旺季到来之时也充足；目前暂未出现大幅回调的情况。欧洲航线货量和运价均维持稳定。

（3）港口板块在目前市场风格下我们认为其整体缺乏机会，维持"中性"评级；建议关注唐山港和盐田港。

铁路公路：维持铁路看好评级，首推铁龙物流；维持公路"中性"评级，7月份重点上市公司车流量整体下滑。1）尽管目前铁路改革让位于全路安全大检查，但我们维持铁路改革为长期趋势的观点不变，并维持对处于从租箱业务转向全程物流服务的经营模式以及特箱处于大幅扩能状态的铁龙物流。

2）公路公司7月份的车流量数据显示，路费收入与车流量增速普遍低于5%，货车比例仍在下滑。8月份部分省份开始调整高速公路收费标准。目前赣粤高速下调昌北机场高速通行费，山东省亦将高速公路最低通行标准降低至5元，并延长了部分公路收费期限。总体而言，我们认为公路行业三季度仍不存在机会，维持中性评级，并密切关注收费标准改革态势。